亲爱的读者,

“新闻就是要报道重要的故事，”一个流氓说。“用枕头。”

对银行系统的惊人救助目前正在迅速进行。

主流财经媒体抓住了一个枕头，把它压在这篇重要的报道上……然后残忍地压下去。

今天我们撬开枕头，呼出急需的氧气。

这里我们指的是美联储(Federal Reserve)对“回购”市场的持续支持。

这次救助到底有多大?它会超过2007 - 2010年的整个华尔街救助计划吗?

答案，难以捉摸的答案，很快。

什么是回购市场?

下面再次简要介绍一下回购市场:

金融机构根据需要在隔夜货币市场上借贷。

这种短期借贷活动采取“回购”或回购协议的形式。

如果一家公司想要借钱，它会在“回购”市场前戴上帽子。

它持有美国国债等高等级证券作为抵押品。

另一家金融机构接受抵押品。然后它同意发放隔夜资金。

第二天，借款人“回购”了最初提供的抵押品……并归还了借来的钱(交易中有一些利息)。

因此有了“回购”这个词。

回购市场为金融体系的齿轮加油。如果润滑剂干了，这个系统就会突然猛烈地卡住。

然而，回购市场几乎完全没有引起注意。它在股市的轰鸣声中安静地、例行地嗡嗡作响。

亚历山大·赛迪解释道《财富》杂志：

为全球金融体系提供动力的最重要的管道之一通常运行得非常顺利，以至于被市场观察人士忽视。这是“回购市场”……

“回购市场是美国金融体系的中心，但即使是大多数金融业从业人员也对它知之甚少，”另一位观察人士约翰•卡尼(John Carney)补充道。

这怎么可能是巧合?

自10月的第二周以来，股票市场就开始了一场华丽的狂欢。

主流媒体大肆宣扬贸易战休战。最近出炉的一些令人满意的经济数据，让经济增长的步伐更加活跃。

然而，我们对这种说法深感怀疑。面对现实吧……

9月，回购市场的流动性开始蒸发。美联储纽约分行带着应急水管冲了进来

接下来是这个重要的事实:

10月11日，美联储宣布计划每月购买600亿美元的国库券。

和mirabile dictu股票市场立刻上涨了。

简而言之，股市是在美联储(Federal Reserve)启动“精简量化宽松”(QE - lite)之后才出现狂飙的。或者像一些开玩笑的人所说的，QE4。

在过去的四个月里，美联储已经将其资产负债表扩大了4000亿美元，折合成年率为1.2万亿美元。

美联储大声抗议，否认这是任何形式的量化宽松。

但资产负债表表明，情况确实如此。

流动性的海洋

这次行动的规模之大，令人瞠目结舌。

例如，把它与最近的历史相比较。首先看1999年……

美联储在“千年虫”之前拨出1200亿美元支持回购市场，为最坏的情况做准备。

它同样在2001年9月11日之后以及大金融危机期间支持了这个市场。

但这些操作与今天的鲸鱼相比只是小鱼。

美联储(fed)目前正以这样的步伐前进……这让以往所有的例子都相形见绌。见:

现在这个问题:

今天的回购救助会超过大金融危机时对华尔街的巨额救助吗?

29万亿美元的救助

华尔街游行背景:

在2007年- - - - - -2010年华尔街金融崩溃- - - - - -大萧条以来最严重的金融危机- - - - - -在2007年12月至2010年7月21日期间，美联储累计向华尔街银行、它们的交易机构及其外国衍生品交易对手提供了总计29万亿美元的贷款。

上周五，当媒体被惊人地分散注意力时，美联储悄悄公布了12月会议的记录……

这些记录揭示了什么?华尔街大游行:

美联储的会议纪要承认，其最近的行动总计“每天大约有2150亿美元”流向华尔街的交易机构。从上次联邦公开市场委员会(FOMC)会议到最新的美联储会议纪要之间有29个工作日，这意味着在这么短的时间内，华尔街交易机构累计发放了大约6.23万亿美元的贷款。

强调一下:美联储在29天内发放了6.23万亿美元的贷款。这相当于每天2150亿美元。

如果按照目前的速度发展下去……到6月，回购救助将超过29万亿美元。

也就是说，如果你能相信的话，到今年6月，它的规模将超过2007-10年的华尔街纾困。

你能吗?

震耳欲聋的沉默

它会以现有的汇率继续下去吗?也许不是。但美联储(fed)自己也承认，它将维持回购市场直到4月份。

我们打赌这将持续到4月以后。超出6月。超出8月。超出10月。

最后，无论何时……

我们得出的结论是，目前的行动最终将超过金融危机期间的大规模纾困行动。

然而，在主流媒体上，一切都是沉默的。

尽管如此，仍有一个问题悬而未决:当美联储(Federal Reserve)最终拔掉这根拐杖、让市场孤军奋战时，会发生什么?

我们找到了一条线索。回顾1999-2000年，“千年虫”…

并行例子

如前所述，美联储(Federal Reserve)正在为回购市场做准备，以防全球计算机忘记时间。

从1999年10月到2000年4月，它清空了大约1200亿美元用于准备。

股市最初是如何反应的?

比安科研究公司的分析师吉姆·比安科说:

从美联储启动千年虫贷款安排的那一天起，纳斯达克就开始了美国金融业罕见的大涨。

值得注意的是，主要的平均指数从10月份开始狂飙，而这正是美联储宣布将开始每月购买美国国债的时候:

美联储宣布将于2019年10月11日开始购买美国国债。今年股市涨幅的9%是在10月11日美联储宣布国债购买问题之后。因此，今年股市近30%的上涨在很大程度上是在美联储的举措之后，就像去年股市下跌20%与美联储的鹰派言论不谋而合一样。

现在回到2000年。那年4月，美联储宣布停止这项业务，然后走开了。

比安科先生，纳斯达克指数还坚挺吗?

在工厂关闭的那一周(2000年4月7日至14日)，它暴跌了25%。

这就是我们的例子，几乎和今天完全相似。我们预计，当美联储(fed)收回目前的支持时，也会遭遇类似的惨败。

回想一下，今天的行动远远超过了1999年。因此，它可能会以相应的更大的砰的一声落下。

老虎的尾巴

所以杰罗姆·鲍威尔有老虎尾巴……

他现在可以放手，让这件事冲击回购市场。接下来，它可能会对股市不利。

或者鲍威尔可以坚持到回购市场能够独立支撑。

但如果他继续掌权，股市泡沫可能膨胀到令人作呕的地步。

那他怎么能放手呢?

问候,

布莱恩·马赫
主编,每日清算